中原期货:玉米淀粉短空长多策略
2020-10-22 10:27:50   来源:新浪财经
内容摘要
今年,玉米淀粉市场迎来了一轮的大幅上涨行情,表现实为抢眼。

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今年,玉米淀粉市场迎来了一轮的大幅上涨行情,表现实为抢眼。

1、原料供给偏紧,成本推升

玉米淀粉连续上涨最主要原因,是玉米原料供给偏紧推动。往年,在东北新季玉米开始进入收割阶段时候,玉米价格受供应增多预期会呈现下跌走势,但今年9月份新季玉米受台风影响,大面积倒伏的玉米使农民收割难度及成本增加明显,农民对今年玉米价格的期望值已经开始抬升,加上市场采购屯粮情绪积极,出现抢粮现象,玉米价格淡季不淡,一路上涨。目前华北地区玉米深加工企业收粮价至2470元/吨附近,东北玉米减产和下游需求对市场信心支撑仍在。

临储粮拍卖方面,政策粮供应减少,市场上可流通货源不多。

进口玉米方面,我国近期对美玉米的购买量有所下降,但全年购买量仍然较大,约为1203万吨。

截至10月16日,123家深加工企业玉米库存约为404万吨,环比下降55万吨。因此深加工企业玉米库存持续下滑。预计短期内随着新粮逐渐上市,企业库存将小幅回升。

短期内,随着东北新作玉米逐步上市、进口玉米持续到港,加工企业原料逐步到货,原料库存回升,玉米价格涨势或放缓而出现回落调整。

2、价格高企,替代品优势显现

玉米淀粉价格随原料价格抬升而走高,淀粉企业鉴于成本压力,挺价销售,目前淀粉价格已突破3000,下游接受受到一定影响,市场采购谨慎,将制约淀粉上涨空间。

Cofeed数据显示,10月10-16日当周,东北、山东、河北等地区82家淀粉企业统计显示,玉米加工量为74.68万吨,较上周增4万吨;淀粉产出量52.27万吨,较上周增2.82万吨;开机率70.58%,较上周增3.81个百分点,较去年同期增1.56个百分点。

需求看,由于双节下游市场备货,导致玉米淀粉工业库存偏低,节后需要补库,面临玉米淀粉价格攀高,市场被动接受价格上涨。下游开始对于高价出现观望,接受程度一般。另外,木薯淀粉性价比增加,将出现木薯淀粉替代玉米淀粉的情况,需求端将抑制高价玉米淀粉继续上涨。

截止10月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量57.9万吨,周环比下降1.5%,年同比减幅4.3%。目前大部分企业库存压力较小。

山东淀粉企业加工利润随淀粉价格上涨而大幅回升。截至10月15日,吉林淀粉加工利润为-87.7元/吨,环比下降12.5元/吨,与去年同期相比偏低162.5元/吨;山东淀粉加工利润为98.14元/吨,环比上升98.1元/吨,同比偏高59.46元/吨。

所以,玉米价格依旧是推动玉米淀粉走势的重要因素,在粮价高位运行、企业库存压力偏小背景下,预计高位玉米将对玉米淀粉价格有效支撑。随着东北新作玉米逐步上市、进口玉米持续到港,加工企业原料逐步到货,原料库存回升,玉米价格涨势或放缓而出现回落调整。玉米淀粉的替代品优势逐步涌现,预计下游出现观望,将抑制玉米淀粉价格进一步上涨,追高风险偏大,或有回落调整,短空长多策略对待。

中原期货1队









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